你就是个loser
首页
足球彩票
全国开奖
图表走势
双色球资讯
彩票资讯

图表走势

当前位置:北京pk10官网 > 图表走势 >

【新春特刊】你需要关注的有色产业逻辑、图表和策略:pk10五码两期全天计划

编辑:卢本伟2019/02/02 10:12

  价差套利:买CU1902空CU1903,目前近远价差-170元/吨,持有至节后等待价差修复,具有资金成本优势者可防守套利交割。

  据数据机构了解,1月20日部分铅蓄电池小型企业陆续开始放假,同时中大型企业则按生产工序先后逐步停工,直至1月27-31日,各地铅蓄电池企业将集中停产。本次,铅蓄电池企业春节放假少则 7 天,最长达一个月时间,较去年放假时间基本相同,春节累库的序幕或已拉开。据统计,2013-2018年春节前后一个月平均累库1.3万吨,2018年原生铅整体开工率低于2017年,2018年整年处于去库存阶段,鉴于此,累库量较均值偏低,历史规律看,除夕后一周库存增速最快,随后增速放缓,预计春节期间库存累积量0.7万吨。

  可操作合约1905、1907以及1909在春节后一个月内的价差走势也未呈现出一定的规律性,所以尽管当前国内可交割镍板的库存已经将至非常低的,由于它的替代品镍铁、镍豆在现货市场的存在,使得其期现以及以合约间价差套利的机会不容易把握,产业资金的参与度不高。

  春节即将来临,对于有色品种的春节前后的历史走势有些品种是具有一定的规律性的,对此,我们对镍品种也进行了相关的库存、升贴水以及价差走势的分析,具体内容如下:

  根据SMM数据显示,预计1月国内精炼锌产量较12月环比减少1.73万吨至43.12万吨,环比减少3.86%。据下表所知,2019年春节前锌锭产量明显低于历史同期。

  绝对价格上,2019年国内外铅精矿供应小幅增长,但迫于利润空间较小,还原铅供应相较2018年基本维持稳定,2018-2019年新增电池拆卸能力多达260万吨,虽然再生精铅的供应受环保、废电瓶供应、回收价格以及再生企业利润影响明显,但促进废电瓶回收再利用将成为未来的趋势,再生精铅的产量及占比将会维持增长态势。而需求方面,传统主流消费行业电动自行车受新规以及技术瓶颈的;精铅用量将会被压缩,传统汽车及新能源汽车已透支消费,2019年维持负增长几率较大;中美贸易摩擦将会一直铅蓄电池的出口,虽然通信行业蓬勃发展但对铅消费方面贡献甚微,2019年铅市场将会呈现供大于求的局面,价格波动重心将会进一步下移。

  原生铅与再生铅价差目前已收窄至零轴附近,下游企业更愿意采购原生铅,未来原生再生价差能否拉大,主要还是看绝对价格。再生铅厂开工率与铅价走势较为一致,铅价走高,再生铅厂开工率上升,再生铅供应增加,使得价差拉大,反之亦然。而2019年我们认为铅价重心会下移,加之废电蓄受制于环保、税票等难以放量,这会延缓再生铅的速度。价差难以拉开,原生铅需求仍有相对优势,所以预计2019年原生铅仍处于去库存阶段。沪铅正套仍可滚动操作。

  针对镍相关合约价差在春节前后并未呈现出一定规律性,同时结合当前的宏观以及产业层面基本面的具体情况,我们认为此波镍价涨势过猛,近期印尼那边镍铁相关新增产能逐渐投产,如果节后消费并不如当前预期,后期镍市恐存回调行情,投资者可以布局逢高空操作。

  作者:王伟伟,一德期货有色金属研究员(投资咨询资格证号:Z0001897)

  因此今年虽然经济下行风险仍然巨大,同时市场预期也已经放的很低,经济未出现失速的迹象,国内政策有腾挪的空间。今年春节前后库存累积和现货升贴水先抑后扬的历史规律仍然可以关注,投资者可在一季度布局做基差扩大或者买近抛远的价差套利策略。在绝对价格方面,上半年趋势性机会暂不明显,考虑到春季需求修复,pk10五码两期全天计划主力铜价在上半年可能会有个区间震荡上移的过程,可背靠低位建仓。

  近两日,镍价强势回归,大幅走高,到底是何因素助涨,对此我们进行了梳理,一方面来自外围市场方面的外力推动,先是美国停摆结束;英脱欧协议被否;美联储1月议息会议,市场对美联储加息预期愈加低迷;中美高级别谈判在即,市场对双方达成协议较为乐观。另一方面来自产业,我们都知道近期国内下游节前备货结束,不锈钢市场库存下降不少,尽管近两周库存有回升,但当前库存较前期高位依旧较低,加之一季度部分钢厂公布检修减产消息,以及对节后对终端消费的较好预期。这些都是基于基本面的因素,那么导火索来自淡水河谷的铁矿事故,我们知道淡水河谷是全球最大的镍生产商,铁矿业务的事故助推黑色系走强,带动国内镍价走势。那么对于后期镍价将如何走,我们认为此次事故带动的镍价走势过猛,且当前并没有迹象表明,淡水河谷的铁矿事故会使其镍生产受到影响,所以我们认为镍价走势后期还是会回归基本面。

  近两周下游工厂逐渐停工放假,马上就要步入春节期间传统性周期累库阶段。据统计2015-2018年平均累库在9万吨左右。2015年底-2017年受原料端供应紧张影响,累库速度出现一定放缓。2018年库存累积量较往年明显,一方面年初精锌供给较为稳定,另一方面由于华北、山东镀锌厂供暖季限产以及为迎接3月份召开实施的环保政策,18年初下游消费启动时间晚于历史同期。从18开始锌精矿逐渐由紧张宽松,但“矿端”传导至“锭端”促使冶炼产能扩张却并不没有那么理想。从18中下旬开始锌锭库存持续走低,尽管国内外加工费持续回升,并且根据测算冶炼厂利润已经出现了明显修复,大部分炼厂开工率有所回升。但受制于企业搬迁、环保等因素,2018年总体并没有带动更高的冶炼产出。利润驱动下的冶炼厂增产显得相对,单月产量仍低于去年同期水平。全年统计来看,2018年精锌产量534万吨,较2017年同比下滑2%。国内锌锭库存量在春节前几乎为历史最低,因此在同期消费没有较大变动的预期下,我们预计19年春节前后库存累积量可能要低于历史同期,暂时估计为4-6.5万吨的水平。

  春节即将到来,在我们的传统文化里春节是新旧年份的转换点。铜市场在春节前后是传统的淡季,大多中下游企业在这段时间处于放假状态。因而这段时间消费基本停滞,往年库存和升水具有很强的季节性。

  从宏观方面看,宏观的担忧一直是近年来主基调,进入新的一年开端依然如此。对于宏观的担忧实际上都是转换为对需求的担忧状态,去年下游需求状态有些下滑但大体上还可以,并没有出现明显的供需失衡的情况。大家还没有等到实际经济的坍塌,但预期已经趴在地板上了。我们不能预期经济什么时候真正转变,但至少如果能看到融资迹象的上升。央行公布的12月的金融数据,广义货币M2余额同比增长8.1%,增速比上月末高0.1个百分点,与上年同期持平;狭义货币M1余额同比增长1.5%,与上月持平,也就是说M1稳住了下跌的颓势,而M2开始略微反弹。可见央行在去年的降准,已经开始发挥作用,流动性开始体现在了货币供给的数据上,今年流动性的基调是偏宽松的。美联储2019年首个议息会议也刚结束,美联储发出了暂停加息的最强信号,声明承诺对进一步加息有耐心,承诺灵活调整缩表。本次会议传递的信息对判定今年政策径有重要。可以看出不管从国外还是国内,今年全球的流动性都是要好于去年的。另外中央也制定了一系列汽车家电促消费政策,接下来就看这些政策落实的效果。政策只是可以起到一定托底作用的,政策出来到扭转实际情况需要时间。从宏观产业看上半年开年后应该是下游厂家积极备货的时间,库存方向应该是从上游向下游累积的过程。

  库存方面,大多时候春节后全球三大交易所加保税区库存均高于节前。我们统计2011-2019年的历史数据,春节前后的铜库存均是增加,平均增幅8万吨多。每年的库存在三月份达到全年高峰,之后随着下游春节后开工消费复苏,库存逐渐走低。而且今年有一点要注意,显性库存从2018年二季度以来显性库存持续下滑,到年末达到了不足80万吨,为近些年的最低水平,最近总库存才有回升迹象。截止1月25日伦铜库存较上周增加1.1万吨,COMEX铜库存较上周减0.6万吨,上期所全国库存增1.9万吨,保税区库存增2万吨,四地库存总和较上周增4.4万吨至84万吨,预计到这周末全球库存还将增加,主要做贡献仍来自于国内和保税区。

  作者:谷静,一德期货有色金属研究员(投资咨询资格证号:Z0013246)

  2019年原生铅与再生铅的供应格局分歧仍会延续。供需平衡表角度看,受经济疲软拖累,国内铅需求增速转而负增长,2018年国内铅供应处于平衡偏充裕状态,而2019年在再生铅扩产的冲击以及消费并无两点的情况下,国内铅供大于求9万吨。海外方面将维持稳定的态势,继续维持去库存状态。2019年再生铅供应增加明显,但原生铅产量继续缩减2万吨,原生铅库存或将继续下降。但是会否再生铅充分替代掉原生铅,使得原生铅库存不降反增呢?

  再来观察一下春节前后金川以及俄镍的升贴水变动情况,金川以及俄镍升贴水是以无锡盘面价格为基准,无锡盘面走势与上期所盘面走势基本一致,从下面两个图我们看到,过去三年,金川镍以及俄镍升贴水并无明显的规律性。

  综上所述,节后我们需重点关注冶炼厂产能恢复情况与库存累积情况,若库存累积速度明显低于历史同期,则在套利方面我们投资者可选择在春节后在隔月价差200以下布局买近抛远正套策略。

  库存累计势必会对价差产生影响,目前精铅现货升贴水已有高升水转为平水,春节前后现货贴水局面值得期待。期现套利安全边际-100左右,可关注。

  由于18年底到19年初华东地区需求尚表现良好,库存处于持续去化,内外库存皆处于历史低位,国内现货升水维持坚挺。然而节前一周的时间内,由于下游买兴不足,现货升水迅速回落,隔月价差收窄到200元以下。从近两年的价差数据来看,春节后3-4月份受消费回暖带动,隔月价差或出现一波向上拉动。节后若库存累积幅度仍较缓慢,加之19年4月份开始交易所限仓上有所放开,预期2019年的隔月价差波动会加大。

  作者:吴玉新,一德期货有色金属研究员(投资咨询资格证号:Z0002861)

  需求方面,春节期间尤其北方地区面临消费淡季,镀锌厂休假或导致钢厂以及镀锌成品库存在节后出现累积。影响到锌锭库存可能会从前期的供应偏紧去库存转为需求疲弱累库存的阶段,单边走势上锌价持续强势反弹空间或有限。节后由于大型镀锌企业环保基本上完成,环保“回头看”政策对下游影响相对较为有限,同时由于镀锌厂利润有所修复,中美贸易战的阶段性缓和以及中国货币及财政政策的刺激,锌下游消费走弱的悲观预期或有所修复,因此节后短时间内锌锭库存累计情况或较往年偏低。

  期现套利:买现货抛沪铜1904合约,目前期现价差-410元/吨,持有时间一个月,目标价差100-150元/吨。

  首先我们对于国内镍库存的历史周期做一下介绍,镍自2015年3月27上市以来,其库存从大的历史周期来看,2015年3月到2016年9月到达镍库最高峰11万以上,而后至今镍库存处于去库周期内。镍自上市以来已经经历过三个春节,今年是第四个,从前三个春节历史数据来看,2016年和2017年春节后均有累库现象(见下表),2016年春节后累库是处于大的累库周期内,2017年春节后累库是处于大的去库周期,2018年春节后并未出现累库迹象,此时镍库处于快速的去库周期内。基于历史数据较短,我们并不能找出国内镍在春节前后是否具有明显的累库或是去库规律。

  作者:李金涛,一德期货有色金属研究员(投资咨询资格证号:Z0013195)

  

图表走势

  再观察历年的升贴水走势,现货升水在春节前后基本先抑后扬的走势,随着春节长假临近国内电解铜现货进入全线贴水状态。今年截至1月30日,上海电解铜现货对当月合约报价在贴水190元/吨-贴水110元/吨。春节前的传统铜消费淡季叠加垒库的推动,贴水持续走低,而市场期待已久的节前备库行情今年来看也大大低于预期,持货商甩货情绪强于下游接货情绪,终端铜加工企业开工率的下滑以及近两个月进口窗口的持续关闭都显示出需求端的疲软。截止这月底也是年前的最后交易日,下游接货者基本都有对当月的要求,当月货稀价贵。市场总体交易已逐步转淡,持货商的甩货情绪有所缓解,报价已基本持稳,对贸易投机暂难有吸引力,投机需求也在明显下降。年前的现货贴水表现符合往年规律。节后过完正月十五,下游大多开工有补货需求,所以节后的升贴水一般会相对坚挺,一般在三四月份现货升水逐步走高。

  据了解河池南方因电力等问题,计划1月将有一定减产检修;汉中锌业由于开展渣综合利用无害化处理项目,因此在工程竣工前其产能利用率较低;湖南株冶受搬迁影响,尽管新厂30万吨锌冶炼项目成功投料,但实际产量的恢复仍然需要时间,短期仍难缓解目前锌锭的紧张局面,预计株冶1月份产量或不及1万吨。但从中长期来看,若冶炼厂利润能持续维持在一个理想水平,前期关停项目逐步达产,预计一季度末二季度初锌锭产量或能逐步恢复至正常水平,库存有望出现明显的企稳回升,后期市场仍需重点关注汉中和株冶的产能恢复情况。